Activision Blizzard: премия по выкупу остается высокой

В четверг Федеральная торговая комиссия США подала в суд на Microsoft, чтобы заблокировать запланированное приобретение Activision Blizzard за $75 млрд. По мнению комиссии, Microsoft может поднять цены на игры Activision Blizzard для тех клиентов, которые не используют оборудование компании (консоли Xbox) или даже полностью отключить им доступ.

Комментарий Компания Microsoft неоднократно подчеркивала, что не планирует отказывать Sony и другим производителям в доступе к играм Activision Blizzard и что сделка не ограничит конкуренцию. Microsoft заявляет о планах подать в свою очередь в суд на федеральное агентство. Напомним, что сделка, в рамка которой Microsoft намеревается приобрести Activision Blizzard, расследуется и антимонопольными органами Великобритании и Евросоюза. Впервые о планируемой сделке ее участники заявили в январе, обозначив ее предполагаемое закрытие в июне 2023 г.

Мы считаем, что Федеральная торговая комиссия столкнется со сложностями в блокировании сделки, «вертикальной» по своей природе, так как доля Microsoft на рынке цифровых игр составит всего 11% в случае ее осуществления.

( Читать дальше )

Во вторник внеочередное собрание акционеров ГК «Черкизово» приняло решение о выплате дивидендов по результатам 2021 года в размере 148,05 ₽ на акцию, сообщила компания. Дивидендная отсечка придётся на 12 декабря 2022 года. Доходность выплаты составит 5,2% к цене закрытия торгов во вторник.

Решение стало неожиданным, так как в мае 2021 года совет директоров компании уже рекомендовал не выплачивать итоговые дивиденды за 2021 год. Впрочем, в 2022 году ситуация в отрасли улучшилась. Так, в ноябре Минсельхоз сообщил об увеличении на 64% год к году экспорта мяса птицы в денежном выражении в страны дальнего зарубежья и ЕАЭС. В 2021 году ГК «Черкизово» была одним из крупнейших российских экспортёров мясной продукции.

Ранее на этой неделе стало известно, что «Черкизово» через дочернюю структуру приобретает ГК «Русское зерно Уфа». Это крупнейший агрохолдинг в Башкирии, в состав которого входит пять птицефабрик мощностью 65 тыс. т мяса птицы в год в живом весе и заводы по мясопереработке мощностью 25 тыс. т продукции в год. Для сравнения, в 2021 году ГК «Черкизово» выпустила 813 тыс. т мяса бройлеров. Сумма сделки составит 6,37 млрд ₽.

СберИнвестиции

Черкизово» входит в нашу подборку (https://t.me/SberInvestments/4021) акций средней и малой капитализации.

United Airlines намеревается сделать крупный заказ самолетов Boeing 787 Dreamliner.

Размер заказа не раскрывается, однако в октябре СМИ сообщали, что авиакомпании необходимы еще 100 воздушных судов.

Котировки Boeing выросли в пятницу на 4%.

Если сделка состоится, она принесет Boeing около $24 млрд (30% прогнозируемой рынком выручки за 2023 г.). Поставки растянутся на несколько лет, поэтому на годовой основе влияние на продажи окажется не таким значительным, около 5% выручки в год.

Мы допускаем, что заказ может быть распределен между Boeing и Airbus. Но даже если United Airlines приобретет у Boeing всего 50 самолетов, сделка принесет авиастроителям около $12 млрд (15% от ожидаемой в 2023 г. выручки), а эффект на продажи в ближайшие 5 лет составит примерно 2–3% в год.

Мы полагаем, новость продолжит оказывать позитивное влияние на котировки Boeing, поскольку после двухлетней заморозки продаж из-за авиационных происшествий в 2018–2019 гг. компания наконец возобновила поставки модели 787 Dreamliner с больших заказов.

Фомкина Ирина
Синара ИБ

Лукойл и американская Crossbridge Energy Partners возобновили переговоры о продаже российской компанией НПЗ ISAB в Сицилии. Об этом сообщает Financial Times. Сделка, оцениваемая в 1,0–1,5 млрд €, требует разрешения итальянских властей.

В то же время в итальянских СМИ появились сообщения, что власти страны согласовали особые меры по обеспечению безопасности стратегических предприятий и ISAB может временно перейти под управление государства.

Этот актив в текущем году был очень прибыльным для Лукойла. Он обеспечивал экспорт нефти Юралз в объёме 320 тыс. баррелей в сутки — 20% добычи российской компании — и давал очень высокую маржу переработки, потому что этим летом в Европе ценовые спреды между нефтью и нефтепродуктами были рекордно высокими. Всего НПЗ ISAB может перерабатывать до 16 млн т нефти в год, а его доля на рынке моторного топлива в Италии — 22%. В отсутствие данного актива этот объём нефти пришлось бы реализовывать со значительным дисконтом.

Однако после 5 декабря, когда вступит в силу эмбарго ЕС, завод уже не сможет получать российскую нефть, поэтому его ценность для Лукойла резко уменьшится, считают аналитики. Таким образом, хотя, на первый взгляд, эта новость выглядит негативной, переход актива под временный контроль государства был бы намного менее благоприятным вариантом для Лукойла, и лучше получить за НПЗ 1,0–1,5 млрд €, чем ничего. Лукойл приобрёл 49% в ISAB в 2008 году за $1,83 млрд, а в 2011–2013 годах постепенно увеличил свою долю до 100%. Общая стоимость покупки составила $3,4 млрд.

СберИнвестиции

Компания Horizon Therapeutics, разрабатывающая лекарства от заболеваний иммунной системы и редких болезней, заявила о проведении переговоров о продаже своего бизнеса с несколькими потенциальными покупателями, в том числе Amgen, Johnson & Johnson, Sanofi и Janssen Global Services.

В связи с этим сообщением котировки Horizon Therapeutics выросли на 33% в ходе расширенных торгов вторника.

Долгое время концентрировавшие усилия на COVID-19, фармацевтические гиганты вернулись к практике поглощений производителей перспективных лекарств, которые смогут занять значимые позиции в продажах.


( Читать дальше )

В четверг, 24 ноября, стало известно, что телекоммуникационный холдинг VEON договорился о продаже «Вымпелкома» локальным менеджерам во главе с гендиректором российской «дочки» Александром Торбаховым. Ожидается, что сделка будет завершена до 1 июня 2023 года с возможностью продления сроков закрытия при определенных условиях.

VEON выручит от продажи актива 130 млрд рублей (примерно $2,1 млрд). При этом сделка будет безденежной. В ее рамках «Вымпелком», по всей видимости, выпустит новые долговые инструменты и заместит ими евробонды VEON, которые находятся в периметре НРД.


( Читать дальше )

Акции Veon Holdings (+27,33%) взлетели на новости о продаже российских активов.

ПАО «Вымпелком» за 130 млрд руб. выкупит топ-менеджмент. После начала СВО капитализация холдинга упала примерно до $1 млрд, поскольку иностранные акционеры утратили возможность получать доходы от российских активов. В марте это привело к снижению рейтинга компании до ССС+. Более 60% выручки и EBITDA VEON генерировал Вымпелком.

Новости о реструктуризации сегодня будут отыгрываться на Нью-Йоркской бирже. Сделка выгодна холдингу, несмотря на существенный дисконт к уровню начала года.

Ващенко Георгий
Freedom Finance Global

Компания Veon сообщила, что подписала с группой менеджеров ВымпелКома соглашение о выкупе ее российского бизнеса.

По условиям выкупа расчетная стоимость предприятия составит приблизительно 370 млрд руб., что соответствует расчетному коэффициенту EV/EBITDA 2022П в 3,2. Veon, как предусматривается соглашением сторон, получит 130 мдрд руб. (на эту сумму ВымпелКом главным образом примет на себя определенные долги VEON Holdings B.V.).

Закрытие сделки ожидается не позднее 1 июня 2023 г. после согласования с органами регулирования и при соблюдении иных условий, включая обязательное согласие кредиторов Veon.

Сделка по продаже нам представляется логичной, если учесть сегодняшние сложности с переводом денежной наличности, полученной от деятельности в России, на уровень корпоративного центра. Она также позволит разгрузить баланс Veon от долгов, поэтому мы расцениваем новость как исключительно позитивную с точки зрения ее потенциального влияния на акции Veon.

Синара ИБ

Агрохолдинг «Черкизово» сообщил, что планирует сохранить рост выручки на уровне последних двух лет.

Основная стратегия компании — органический рост, но в то же время «Черкизово» постоянно мониторит рынок на предмет сделок по слиянию и поглощению. К тому же активы интегрируются в разы быстрее: если раньше это занимало 6–8 месяцев, сейчас период интеграции сократился до 3 месяцев.

В этом году стартовали продажи куриных полуфабрикатов в Сибирском федеральном округе (СФО). Под премиальным брендом «Петелинка» в магазинах региона появились шницель, котлеты «по-киевски», котлеты из филе бедра и филе грудки с разными начинками и специями. Фарш «Премиум из филе грудки» — самый популярный куриный фарш в Москве и Санкт-Петербурге — теперь тоже выпускается в Сибири. Бренд «Алтайский бройлер», под которым прежде продавались исключительно куриные тушки и их части, теперь тоже имеет свою линейку полуфабрикатов из курицы.

Мы видим вероятность роста бумаг Черкизово на 20–25% на горизонте квартала, поскольку компания ведет активную географическую экспансию.

ИК Риком-Траст

VEON сегодня сообщил о проведении «конкурентного процесса продажи» в отношении российских активов (АО «Вымпел Коммуникации», на 100% принадлежит VEON).

Хотя в последние месяцы на рынке не было каких-либо спекуляций о намерениях компании покинуть российский рынок, новость не стала для нас сюрпризом. Во-первых, слухи о потенциальной продаже актива одному из конкурентов (и, соответственно, консолидации российского рынка мобильной связи) циркулировали последние 6-7 лет на фоне серьезной потери доли рынка Вымпелкомом (в особенности в пользу Теле2). Во-вторых, с момента начала геополитического кризиса в феврале Вымпелком стал токсичным активом в портфеле компании, которая позиционирует себя как «глобальный цифровой оператор».

Сейчас сложно предсказать, кто станет покупателем Вымпелкома (очевидно, что это будет российская структура) и как долго продлятся процедуры по сделке. На наш взгляд, список потенциальных претендентов на покупку включает остальных федеральных мобильных игроков (МТС, Мегафон, Ростелеком) и инвесторов за пределами телеком отрасли (например, крупные банки с гос. участием, госкорпорации). Исторически Россия являлась крупнейшим географическим рынком в портфеле активов VEON. По итогам 8М22 (МСФО) доля России в консолидированной выручке холдинга составила 52%, в EBITDA — 49%.

( Читать дальше )